Resumen de Fluctuaciones del Tipo de Cambio Real y Transabilidad de Bienes en el Comercio Bilateral Chile - Estados Unidos

Andrés Sagner

• español

  Los datos de comercio muestran que el tipo de cambio real fluctúa más que variables como el consumo y el producto y, además, presenta desvíos considerables de la Ley de Precio Único. En vista de estos hechos, el artículo desarrolla y estima un modelo dinámico de equilibrio general estocástico no monetario y bajo autarquía financiera para el comercio internacional de bienes y servicios entre Chile y Estados Unidos. En este contexto, la mayor volatilidad del tipo de cambio real se explica por la existencia de costos de transacción y distintos grados de sustitución imperfecta entre el consumo de bienes nacionales y extranjeros que inducen endógenamente un sesgo hacia al consumo de bienes nacionales (sesgo local o home bias). Los resultados revelan que los costos de transacción estimados y el efecto home bias asimétrico contenido en los datos sería responsable de la baja correlación entre el consumo de ambos países y de las mayores fluctuaciones del tipo de cambio real. Finalmente, el modelo es capaz de replicar gran parte de los hechos estilizados observados en los datos, pero no logra solucionar el puzzle de Backus-Smith.

• English

  Trade data shows that real exchange rate fluctuates more than other variables such as consumption and GDP, and also presents significant deviations from the Law of One Price. In light of these facts, this paper develops and estimates a non-monetary DSGE model under financial autarky for international trade of goods and services between Chile and the U.S. In this context, the higher volatility of the real exchange rate is explained by the existence of transaction costs and varying degrees of imperfect substitution in consumption between home and foreign goods which endogenously induce a home bias effect. The results reveal that the estimated transaction costs and the asymmetric home bias effect content in the data would be responsible for the low correlation between consumption in both countries and the higher real exchange rate fluctuations. Finally, the model is able to replicate much of the stylized facts observed in the data, but fails to address the Backus-Smith puzzle.