Firm Dynamics and Real Exchange Rate Fluctuations: Does Trade Openness Matter? Evidence from Mexico´s Manufacturing Sector

• Autores: Miguel Fuentes, Pablo Ibarrarán
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 583, 2010
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    En este trabajo se estudia hasta qué punto la respuesta de las exportaciones mexicanas a variaciones del tipo de cambio real cambió luego de la entrada en vigencia del NAFTA. Se postula que las reducciones en las barreras arancelarias en Estados Unidos y Canadá derivadas del NAFTA permitieron a los productores mexicanos aprovechar mejor una depreciación del tipo de cambio real (TCR). Para identificar este mecanismo utilizamos datos a nivel de plantas en la industria manufacturera y comparamos el comportamiento del empleo, la producción y la inversión después de dos shocks significativos al TCR: el primero antes del NAFTA, el segundo la crisis del Tequila de 1994-1995. La evidencia indica que después del NAFTA las firmas exportadoras mostraron mayores tasas de crecimiento en el empleo, las ventas y la inversión en comparación con las firmas no exportadoras. Para confirmar nuestros resultados utilizamos como grupo de control las empresas del sector Maquilador cuyos productos ingresaban a Estados Unidos sin aranceles tanto antes como después del NAFTA, encontrando que su comportamiento fue similar en ambos episodios, lo que confirma nuestra hipótesis. Finalmente, la relación entre reducción arancelaria y exportaciones utilizando datos desagregados para los productos exportados por México también apoya la plausibilidad del mecanismo propuesto en este trabajo. Con todo, la evidencia presentada indica que NAFTA aumentó la velocidad de respuesta de las exportaciones mexicanas hacia Estados Unidos ante un cambio en el TCR.

  • English

    In this paper we study the effect of NAFTA on the responsiveness of the Mexican economy to real exchange rate shocks. We argue that, by opening the U.S. and Canadian markets to Mexican goods, NAFTA made it easier for domestic producers to take advantage of the opportunities brought by the depreciation of the real exchange rate. To identify this mechanism, we use plant-level data and compare the behavior of employment, production and investment after two big real exchange rate shocks: the first observed in the mid 1980s, the second the Tequila Crisis of 1994-1995. The evidence indicates that after passage of NAFTA exporting firms exhibited higher growth rates of employment, sales, and investment vis-à-vis non-exporters. We confirm our results by analyzing the behavior of a control group of firms, that had complete access to the U.S. market during both devaluations, and we show that they responded in a similar way in both events. Finally, we also provide direct evidence on the relationship between exports and tariff reductions brought about by NAFTA.

    Our results support the view that NAFTA has allowed Mexican producers to respond more quickly to real exchange rate shocks.