The Role of Construction in the Housing Boom and Bust in Spain

• Autores: Carlos Garriga
• Localización: Documentos de trabajo ( FEDEA ), ISSN 1696-7496, Nº. 9, 2010, págs. 1-40
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • Este artículo desarrolla un modelo cuantitativo con objeto de entender los cambios en el nivel de precios de la vivienda (ciclo expansivo y recesivo) en España. Las fuerzas impulsoras detrás del boom de la vivienda es la inversión residencial, la inmigración, el déficit en cuenta corriente, y la ley de liberalización del suelo. El modelo hace hincapié en la interacción de la oferta de vivienda (determinada por el stock existente de la inversión residencial y de nueva construcción) con la demanda del mercado. La versión calibrada del modelo replica el comportamiento de las principales variables macroeconómicas de la economía española en 1995. El modelo predice que un cambio en las variables fundamentales como el observado pueden explicar al menos el 84 por ciento de la reciente auge en el valor del stock de vivienda. El modelo sugiere que, sin grandes déficits de cuenta corriente y los cambios demográficos el boom immobiliario habría haber sido mucho menor. Respecto a la reciente crisis, el modelo sugiere que la combinación de aumento de las tasas hipotecarias, caída en el empleo, y la baja productividad pueden tener grandes efectos negativos en el valor del capital de la vivienda. Algunas predicciones conservadoras cuantificar los caidas que oscilan entre el 24 y 29 por ciento.