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Importancia de la valoración de la empresa familiar: los problemas de iliquidez

  • Autores: Alfonso A. Rojo Ramirez
  • Localización: Revista de Estudios Empresariales. Segunda época, ISSN-e 1988-9046, Nº. 2, 2009, págs. 38-61
  • Idioma: español
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  • Resumen
    • Es patente la importancia de la empresa familiar en el contexto empresarial, y el impacto del gestor familiar en su valor, aunque poco se ha estudiado sobre la importancia de conocer el valor de la EF para la gestión y planificación de la sucesión.

      Este trabajo nos acerca a esta problemática y, en particular, la cuestión de la falta de comercialización, e iliquidez de sus títulos, que suele existir en la EF, lo que se manifiesta en su valor, poniendo de manifiesto la práctica profesional de reducir un porcentaje de entre el 20 por 100 y 50 por 100 del valor calculado sin que exista una teoría clara que sustente este proceder.

      Tratando de evitar la subjetividad propia de la práctica se han desarrollado modelos orientados a objetivizar el descuento, bien buscando un porcentaje ajustado al tipo de empresa, bien incorporando el riesgo específico asociado a esta circunstancia en la tasa de actualización cuando se utiliza el modelo de descuento de flujos de efectivo. Dentro de esta última orientación se encuadra el modelo de AECA (2005) con reducciones de valor de alrededor del 20 por 100.

      El objetivo de este trabajo es contribuir a una mejor comprensión de la realidad de la valoración de la empresa y, en particular, de la EF, abriendo una línea de investigación poco explotada en Europa y España que, sin embargo, es de considerable trascendencia práctica.


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