Resumen de Análisis de los efectos temporales de la política monetaria del Banco Central Europeo sobre la renta
En este trabajo analizamos las hipótesis teóricas que sustentan la estrategia monetaria del Banco Central Europeo (BCE), así como su capacidad para influir sobre variables reales. Esta estrategia muestra cómo el BCE, a partir de las implicaciones de la Hipótesis de Expectativas Racionales (HER), ha nacido con un conjunto reducido de competencias en relación a las funciones convencionales de los bancos centrales.
Ahora bien, debido al incumplimiento práctico de algunos de los supuestos de la HER, podemos analizar al BCE en un escenario de expectativas semirracionales que contemple la posibilidad de generar medidas monetarias con efectos reales a corto y medio plazo. Por ello, se ha analizado los efectos de un tipo de medidas monetarias, concretamente, variaciones no previstas del tipo de interés sobre la tasa de variación del PIB en el área euro y EEUU, alcanzándose resultados muy similares: 1) la transmisión de los efectos monetarios sobre el PIB no es inmediata, necesitándose 6 meses para la identificación de sus primeros efectos contractivos; 2) el impacto de la medida monetaria no prevista sobre el PIB se prolonga durante 2 años aproximadamente, momento a partir del cual el PIB vuelve a su trayectoria de variación anterior a la intervención monetaria.
