Determinantes fundamentales de la rentabilidad de las acciones

• Autores: Susana Menéndez Requejo
• Localización: Revista española de financiación y contabilidad, ISSN 0210-2412, Nº 106, 2000, págs. 1015-1032
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    El objetivo de este trabajo es analizar la relevancia de las variables fundamentales de la empresa como determinantes de la rentabilidad esperada de sus acciones, contrastando si su inclusión en el modelo de valoración mejora las predcciones del CAPM. La base de datos sobre la que realizamos el estudio es el panel de empresas que cotizan en el mercado de capitales español a lo largo del período 1993-1998.

    Los resultados del análisis muestran en primer término de la relevancia del riesgo sistemático en la estimación de la rentabilidad de mercado de los fondos propios. Al mismo tiempo, se constata que el modelo de precios de equilibrio de activos financieros mejora su capacidad explicativa cuando se incorporan el tamaño de la empresa y la valoración de los fondos propios, reflejando que los accionistas exigen primas de rentabilidad positivas a las empresas de menor dimensión y a aquellas en que son peor valoradas sus expectativas.

  • English

    The aim of this paper is to analyse the relevance of firm¿s fundamentals to the expected common stock returns, trying to find if their inclusion in the pricing model improves CAPM predictions. The data set of the study includes the firms quoted on the Spanish Capital Market between 1993 and 1998.

    In first place, results reveal the relevance of systematic risk to the estimation of equity market returns. At the same time, we find that Capital Asset Pricing Model Improves its explanation capacity when including two firm characteristics: size and equity valuation. According to our finding, shareholders expects positive return premiums in lower size and higther book-to-market equity firms.