Resumen de Modelización de la estructura temporal de los tipos de interés: valoración de activos derivados y comportamiento empìrico

Manuel Moreno

• español

  Este artículo presenta una panorámica de los diferentes estudios que analizan la estructura temporal de los tipos de interés, con especial énfasis en los modelos en tiempo continuo. Así, se describen y comentan las diferentes modelizaciones propuestas hasta la actualidad así como sus ventajas e inconvenientes en relación con dos de sus principales aplicaciones: la valoración de activos derivados y el ajuste empírico a los tipos de interés observados.

  La principal conclusión es que, aunque se han propuesto muchos modelos en tiempo continuo, ninguno parece reunir toas las propiedades deseables en relación con estos dos aspectos. Se deduce que el modelo "ideal" sería aquel que, siendo sensible a los cambios en el nivel de los tipos de interés, anule cualquier oportunidad de arbitraje y tenga la suficiente tratabilidad analítica. De este modo, dicho modelo tendría consistencia interna, conseguiría un buen ajuste a los tipo de interés observados y permitiría valorar analíticamente los activos derivados.

• English

  This paper presents an overview of previous studies that analyze the term structure of interest rates. with special emphasis on continuous-time models. The different models that have been proposed up to now are described and discussed as well as their advantages and drawbacks regarding two of their potential applications; asset pricing and empirical perfomance. Althought many continuous-time models have been proposed, the main conclusion is that none of them is the absolute winner in relation to both applications. The "best" model must be sensitive to changes in the level of interest rates, must preclude any arbitrage opportunity and must have enough analytical tractability. Then, it will be internally consistent, will fit reasonabily well to observed interest rates and will provide closed-form expressions for the prices of derivate assets