A Systemic Approach to Money Demand Modeling

• Autores: Mauricio Calani, Rodrigo Fuentes, Klaus Schmidt-Hebbel
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 512, 2008
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Un Enfoque Sistémico para Modelar la Demanda por Dinero
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• Resumen

  • Este artículo utiliza un enfoque sistémico, basado en la teoría del consumidor, para modelar la demanda por activos líquidos (dinero). Usamos las sugerencias e implicancias de la teoría de agregación para estimar este sistema de demandas. Las estimaciones se hacen para especificaciones estáticas, dinámicas y con parámetros variantes. Nuestros resultados son robustos y coherentes teóricamente con las restricciones que impone la teoría del consumidor. El sistema se comporta como proveniente de un proceso de maximización de una función de utilidad bien comportada, heredando propiedades deseables en cualquier sistema de demandas. En nuestros resultados encontramos estabilidad en las elasticidades estimadas de tasas de interés y gasto total. También documentamos que tasas de mayor (menor) plazo están asociadas a activos menos (más) líquidos. Además documentamos que el vigoroso crecimiento del dinero M1 de los últimos años de la muestra no puede explicarse solamente por las bajas tasas de interés. Las implicancias de política son directas; hay una relación estable entre tasas de interés y dinero, pero este último no responde exclusivamente a las primeras.