Este trabajo analiza si en el mercado bursátil español existe con posterioridad al anuncio de resultados contables una tendencia en las rentabilidades en la misma dirección que la sorpresa asociada a dicho anuncio. Para ello se han utilizado tres medidas de sorpresa alternativas basadas en: (i) la serie temporal de resultados contables, (ii) rentabilidades de mercado y (iii) predicciones de analistas. A excepción de con la segunda medida, con las otras dos observamos una fuerte y significativa tendencia post-anuncio, conteniendo ambas medidas poder explicativo marginal una vez se ha controlado la una por la otra. Los resultados son robustos a diferentes ajustes por riesgo incondicionales, así como a un ajuste por momentum. Sin embargo, cuando se condiciona al momento económico dicha anomalía parece desaparecer.
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