Do credit derivatives dampen political risk: the case of Brazil post 1998

• Autores: Martin Mullins, Finbarr Murphy, John F. Garvey
• Localización: GCG: revista de globalización, competitividad y gobernabilidad, ISSN 1988-7116, Vol. 2, Nº. 2, 2008
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Os derivados de crédito amortecem o risco político: o caso do Brasil pós-1998
  • ¿Los derivados de crédito reducen el riesgo político?: el caso de Brasil a partir de 1998
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• Resumen
  • español

    En este documento analizamos el cambio producido en la relación entre los estados emergentes (en este caso, Brasil) y los mercados financieros. Este cambio viene dado por los desarrollos en el área de la gestión de riesgos financieros. El uso de los intercambios predefinidos de crédito ha garantizado que el riesgo preestablecido de la deuda pública de Brasil se comparta entre un amplio número de participantes del mercado. Esto significa que el estado de Brasil ya no se enfrenta a un grupo homogéneo de inversores capaces de acordar una acción conjunta. El riesgo político sigue existiendo en los spreads ofrecidos por un emisor de deuda pública como Brasil, pero el debilitamiento de la relación entre los mercados de deuda y los inversores indica que, en el futuro, las crisis financieras podrían ser menos probables.

  • português

    Advogamos neste relatório que a relação entre os Estados de mercado emergente, neste caso o Brasil, e os mercados financeiros está a mudar devido a desenvolvimentos na área da gestão do risco financeiro. O uso de permutas de incumprimento de crédito assegurou que o risco de incumprimento da dívida de soberania brasileira é partilhado por grande número de participantes no mercado. Isto significa que o Estado brasileiro já não é confrontado com um grupo homogéneo de investidores capaz de uma acção concertada. O risco político continua presente nos spreads oferecido por um emissor de dívida de soberania como o Brasil, mas a diluição da relação entre os mercados de dívida e os investidores implica que, no futuro, a crise financeira pode ser menos provável.

  • English

    In this paper we argue that the relationship between emerging market States, in this case Brazil, and the financial markets is changing due to developments in the area of financial risk management. The use of credit default swaps has ensured that default risk on Brazilian sovereign debt is shared by a large number of market participants. This means that the Brazil State is no longer faced with a homogenous group of investors capable of concerted action. Political risk is still present in the spreads offered by a sovereign debt issuer such as Brazil, but the dilution of the relationship between debt markets and investors means that in the future, financial crisis may be less probable.