Resumen de Prima de riesgo y déficit público
- español
Este artículo trata de las consecuencias dinámicas de la política fiscal en un contexto de imperfecta sustituibilidad de activos internacionales. En este caso el tipo de interés nacional puede ser distinto del internacional incluso en el equilibrio a largo plazo, aumentando el efecto sobre el tipo de cambio en relación con la situación de perfecta sustituibilidad.
El modelo incluye la restricción presupuestaria del gobierno, una regla de financiación del déficit público, tipo de interés de largo plazo y expectativas racionales. A corto plazo se muestra que el tipo de cambio se aprecia cuando el gasto público aumenta. En el ajuste hacia el equilibrio de largo plazo la producción aumenta aumentando la prima de riesgo y finalmente el tipo de cambio se deprecia. En el largo plazo la producción habrá aumentado lo suficiente para cerrar el déficit público, y se necesitará una depreciación del tipo de cambio para cerrar el déficit por cuenta corriente.
- English
Risk premium and public sector deficit.
This paper deals with the dynamic consequences of fiscal policy in a context of imperfect substitutability of international assests. In this context the domestic interest rate may be different of the international rate even in the steady state, increasing the effect on the exchange rate in relation to the perfect substitutability case. The model includes the government budget constraint, a finance rule for the fiscal deficit, long term interest rate and rational expectations.
In the short-run it is shown that the exchange rate appreciates as the government expenditure increases. In the adjustment toward the steady state equilibrium the output grows, reducing the fiscal deficit; the public debt also grows increasing the risk-premium and finally the exchange rate depreciates. In the long-run the output will increase enough to close the fiscal deficit, and a deprecitation of the exchange rate will be needed to close the current account deficit.
