Efectos de las reformas operativas y fiscales relativas a los pagarés de empresa sobre el diferencial de rendimiento de letras-pagarés

• Autores: María del Carmen Molina Cobo, Antonio Rodríguez Ramos, Jorge de Andrés Sánchez
• Localización: Cuadernos aragoneses de economía, ISSN 0211-0865, ISSN-e 2603-929X, Vol. 12, Nº 1, 2002 (Ejemplar dedicado a: El comportamiento del consumidor en la actualidad), págs. 179-194
• Idioma: español
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• Resumen

  • Las modificaciones estructurales introducidas por nuestras autoridades económicas, durante los últimos meses del año 1998, en materia fiscal y de mercados e instrumentos financieros de renta fija privada, largamente demandadas por los emisores corporativos y por las rectoras de dichos mercados, supusieron, tal y como se propuso en sus intenciones, un conjunto de influencias positivas para el negocio de los pagarés de empresa al ser minimizadas las asimetrías que estos padecían con respecto al tratamiento del instrumento público competidor: la letra del Tesoro. En este trabajo se analiza el comportamiento de los diferenciales de rendimiento entre pagarés y letras durante el período 1998-2000, con el fin de determinar si esas modificaciones han afectado reducciones en tales diferenciales o en su volatilidad. Asimismo, apuntamos algunas implicaciones que ello puede tener en el desarrollo del mercado de pagarés, que en España se realiza, esencialmente, en el mercado de la AIAF.