Sobre la base de un modelo de crecimiento endógeno, en el que la función de producción depende del capital privado y del capital público, este trabajo analiza las repercusiones que sobre el crecimiento económico tiene la disciplina presupuestaria impuesta en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que obliga al sector público a reducir su déficit presupuestario. El principal resultado obtenido, que en teoría muestra la aparición de un claro trade-off entre eficacia y equidad, en realidad cuestiona el calificativo de "crecimiento" que se le otorgó al Pacto de Estabilidad, dado el previsible sacrificio que experimentará la inversión pública como mecanismo de ajuste presupuestario.
Based on an endogenous growth model, where public supplied inputs are introduced in the production function, this paper anaIyses the evolution of the growth rate in a framework of fiscal discipline, determined by the Pact of Growth and Stability. Tbis situation involves a maximum public deficit-GDP ratio decreasing along time. The main theoretical result is the well known trade-off between efficiency and equity, that indeed implies limited possibilities of growth. The reason is the foreseeable adjustment in public investment to fulfil the budget objectives.
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