Resumen de Financial Diversification, Sudden Stops and Sudden Starts
Kevin Cowan L., José de Gregorio Rebeco, Alejandro Micco, Christopher Neilson
La literatura reciente sobre las interrupciones súbitas de los flujos de capital está basada en el hecho de que muchas economías emergentes han experimentado bruscas y variadas reversiones en su cuenta financiera. El presente artículo argumenta que es más informativo estudiar el comportamiento de los flujos brutos del capital, que solo mirar el resultado neto de éstos. Se enfatiza el hecho de que mientras una economía puede sufrir una interrupción súbita de influjos de capital producto de ser excluida de los mercados financieros internacionales, otra economía puede estar llevando a cabo un ajuste de portafolio, que genera una salida súbita de capital y conduce al mismo efecto neto en la cuenta financiera. Al analizar los flujos brutos, mostramos que entre países industriales y emergentes existe una variedad de experiencias que son heterogéneas entre sí. En particular, vemos que los frenazos de la entrada de capital son igual de comunes tanto en países industriales como en los países emergentes. La diferencia clave es que en el primer caso éstos están negativamente correlacionados con salidas de capital, lo que aminora el efecto neto final. Finalmente se presenta un modelo de diversificación financiera que permite interpretar la evidencia reportada.
