Minusvalías fiscales y maquillaje de carteras: impacto en las rentabilidades bursátiles y volumen de negociación

• Autores: José Luis Miralles Marcelo, María del Mar Miralles Quirós
• Localización: Revista de economía aplicada, ISSN 1133-455X, Vol. 15, Nº 43, 2007, págs. 95-122
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Tax-loss selling and window dressing: impact on stock returns and volume
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    El efecto enero es una de las anomalías que más intensamente se manifiesta en los mercados bursátiles. Sin embargo, todavía no existe unanimidad acerca de las causas que lo provocan. En el presente estudio, comprobamos la persistencia temporal del efecto enero en el mercado español y buscamos una explicación en base al comportamiento de los inversores. Analizamos el impacto en las rentabilidades y volumen de negociación por motivos fiscales empleando una medida alternativa del potencial de contratación impositiva de los títulos. Finalmente, aportamos una explicación complementaria basada en las estrategias de maquillaje realizadas por los gestores de cartera.

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    The January effect is one of the most intensive anomalies detected on stock markets. However, there is no unanimity about its causes. In this study, we check its persistence on the Spanish stock market and search for an explanation based on investor behaviour. Employing an alternative measure of the potential for tax-loss selling, we analyze the impact of tax-induced trading on stock returns and volume. Finally, we offer a complementary explanation based on window-dressing strategies carried out by institutional investors.