Resumen de Determinantes del conservadurismo financiero de las empresas españolas
Javier Sánchez Vidal, Juan Francisco Martín Ugedo
El objetivo de este trabajo es analizar los factores por los cuales una empresa sigue una política financiera conservadora o de bajo endeudamiento durante dos años consecutivos. Se lleva a cabo el estudio con una muestra de 4.865 empresas para el periodo 1993-2003 y mediante regresión logit y diferentes análisis de diferencias de medias se testa la influencia de varias variables relativas a la teoría de la estructura financiera óptima, a asimetrías informativas y a la teoría de la jerarquía financiera.
La evidencia obtenida pone de manifiesto que las empresas conservadoras tienen una estructura financiera determinada por los cash-flows generados y las inversiones en inmovilizado material e inmaterial, lo que sería consistente con la teoría de la jerarquía, así como por las asimetrías informativas. Los resultados son en la mayoría de los casos contrarios a la teoría de la estructura financiera óptima.
