Structural Breaks in Volatility: evidence for the OECD Real Exchange Rates

• Autores: Amalia Morales Zumaquero, Simón Sosvilla Rivero
• Localización: Documentos de trabajo ( Centro de Estudios Andaluces ), Serie 1, Nº. 1, 2005
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Este trabajo analiza si los cambios en la volatilidad de los tipos de cambio reales bilaterales y efectivos de las economías industrializadas de la OCDE pueden asociarse a un régimen cambiario específico. Para ello, se examina el comportamiento de los tipos de cambio reales durante el período 1960-2003, cubriendo tanto el período de tipos de cambio fijos de Bretton Woods como el período caracterizado por el establecimiento generalizado de un sistema de tipos de cambio flexibles desde 1973. La metodología econométrica utilizada está basada en la aproximación de los p-values desarrollada por Hansen (1997) de los contrastes supremo, exponencial y medio aportados por Andrews (1993) y Andrews y Ploberger (1994). Esta metodología permite obtener una senda de p-values y delimitar períodos de estabilidad e inestabilidad en la varianza de los tipos de cambio reales. Los resultados sugieren evidencia favorable a la hipótesis de no neutralidad del régimen de tipo de cambio nominal respecto a la volatilidad del tipo de cambio real.

  • English

    This paper analyses whether volatility changes in the bilateral and effective real exchange rates of the OECD industrial countries are associated with a specific nominal exchange rate regime. To that end, we examine the real exchange rate behaviour during the 1960-2003 period, therefore covering both the Bretton Woods system of fixed exchange rates and adoption of generalised floating exchange rates from 1973. We make use of an econometric methodology based on the Hansen (1997)'s approximation to the p-values of the supreme, exponential and average statistics developed by Andrews (1993) and Andrews and Ploberger (1994). This methodology allows us to obtain a profile of p-values and to delimit periods of stability and instability in the variance of real exchange rates. Results suggest that there is evidence in favour of the non-neutrality of nominal exchange rate regime regarding real exchange rate volatility.