Resumen de Why are Capital Flows so Much More Volatile in Emerging Than in Developed Countries?
Roberto Rigobon, Fernando A. Broner
En las economías emergentes, la volatilidad de la entrada de capitales ¿medida por la desviación estándar¿ es 80 por ciento mayor que en las desarrolladas. En este artículo mostramos, en primer lugar, que la volatilidad de sus fundamentos o una mayor sensibilidad frente a estos explica apenas una pequeña fracción de la diferencia. En segundo lugar mostramos que la mayor parte de la diferencia en la volatilidad se puede atribuir a tres características de los flujos de capital: (i) los flujos de capital hacia las economías emergentes están más expuestos a sufrir fuertes shocks negativos o crisis que si fueran destinados a países desarrollados; (ii) los shocks están sujetos a contagio; y (iii), el más importante, los shocks que afectan a los capitales que ingresan a las economías emergentes son más persistentes que en el caso de los países desarrollados. Por último, estudiamos algunas características de los países para determinar cuáles se vinculan más a la volatilidad de los flujos de capital. Nuestros resultados sugieren que el subdesarrollo de los mercados financieros internos, la debilidad de las instituciones y el bajo ingreso per cápita se dan en conjunto con dicha volatilidad.
