Eficiencia débil en el mercado accionario: nueva evidencia empírica para Colombia 2008 – 2023

• Parra Moreno, Carlos Fernando ^[1] ; Campo Robledo, Jacobo ^[2]
  1. [1] Universidad del Tolima

     Universidad del Tolima

     Colombia

     
  2. [2] Universidad Católica de Colombia

     Universidad Católica de Colombia

     Colombia

     
• Localización: Revista Finanzas y Política Económica, ISSN-e 2248-6046, Vol. 18, Nº. 1, 2026
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Weak efficiency in the stock market: new empirical evidence for Colombia 2008 – 2023
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• Resumen
  • español

    En este documento se analiza la validez de la hipótesis de eficiencia débil en el mercado accionario colombiano, utilizando el índice COLCAP de la Bolsa de Valores de Colombia. Se emplean datos diarios para el período comprendido entre enero de 2008 y junio de 2023, aplicando metodologías econométricas para series de tiempo, como la prueba de razón de varianza y pruebas de raíz unitaria, incluyendo versiones con quiebre estructural. Estas herramientas permiten evaluar si los precios de las acciones siguen una caminata aleatoria, es decir, si reflejan de manera completa la información contenida en los precios pasados. Los resultados muestran evidencia estadísticamente significativa para rechazar la hipótesis nula de eficiencia débil, tanto para el periodo completo como para los subperiodos definidos por cambios estructurales en la serie. Esto indica que los precios pasados del índice COLCAP contienen información relevante para anticipar precios futuros, lo que contradice los postulados de la hipótesis de mercado eficiente en su forma más débil.

  • English

    This paper analyzes the validity of the weak-form efficiency hypothesis in the Colombian stock market, using the COLCAP index from the Colombian Stock Exchange. Daily data are used for the period from January 2008 to June 2023, applying econometric methodologies for time series analysis, such as the variance ratio test and unit root tests, including versions that account for structural breaks. These tools allow for the evaluation of whether stock prices follow a random walk, meaning whether they fully reflect the information contained in past prices. The results provide statistically significant evidence to reject the null hypothesis of weak-form efficiency, both for the entire period and for subperiods defined by structural changes in the series. This indicates that past prices of the COLCAP index contain relevant information for anticipating future prices, which contradicts the assumptions of the efficient market hypothesis in its weak form.