Causal effects of reserve requirements on the business cycle in Costa Rica: a narrative approach

• Álvarez Villalobos, Shirley Paola ^[1] ; Rojas Alvarado, Luis Diego ^[2] ; Lucke, Rudolf ^[1]
  1. [1] Universidad de Costa Rica

     Universidad de Costa Rica

     Hospital, Costa Rica

     
  2. [2] University of Maryland, College Park

     University of Maryland, College Park

     Estados Unidos

     
• Localización: Revista de ciencias económicas, ISSN 0252-9521, ISSN-e 2215-3489, Vol. 44, Nº. 1, 2026 (Ejemplar dedicado a: Revista de Ciencias Económicas: (January - June) [in progress]; e62037)
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Efectos causales de los requerimientos de reserva en el ciclo económico en Costa Rica: un enfoque narrativo
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  • Texto completo
• Resumen
  • español

    Estimamos el efecto del encaje legal en la producción y el empleo en Costa Rica a partir de proyecciones locales con variable instrumental. Nuestra variable instrumental para el encaje legal se construyó utilizando un enfoque narrativo, que implica clasificar los cambios en los encajes legales como endógenos o exógenos. Además, proponemos dos ejercicios de robustez. En el primero, reclasificamos aleatoriamente un porcentaje de los cambios que originalmente se clasificaron endógenos como exógenos y viceversa. Repetimos este proceso 1000 veces utilizando simulaciones de Monte Carlo. En el segundo, estimamos los cambios en los encajes legales que podrían preverse utilizando un modelo de probabilidad lineal. Los cambios que se encontraron previsibles se reclasificaron como endógenos y se volvió a estimar el modelo. Encontramos que un incremento de 1 punto porcentual en el encaje legal reduce la producción en 1.56% después de un año, mientras que reduce el empleo en 1.34%.

  • English

    We estimate the effect of reserve requirements (RR) on production and employment in Costa Rica using local projections with an instrumental variable. Our instrumental variable for RR is constructed using a narrative approach, which involves classifying changes in reserve requirements as endogenous or exogenous. Additionally, we propose two robustness exercises. In the first exercise, we randomly reclassify a percentage of changes originally classified as endogenous as exogenous, and vice versa. We repeat this process 1000 times using Monte Carlo simulations. In the second exercise, we estimate the changes in RR that can be predicted using a linear probability model. The changes found to be predictable are reclassified as endogenous, and the model was re-estimated. We find that a 1 percentage point increase in reserve requirements reduces production by 1.56% after one year, while reducing employment by 1.34%.