Emerging Market Lending: Is Moral Hazard Endogenous?

• Autores: Tobias Broer
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 273, 2004
• Idioma: inglés
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen

  • El presente artículo presenta un simple modelo teórico para analizar el efecto de riesgo moral que resulta de las asimetrías de información en el mercado financiero, sobre el crecimiento de países en desarrollo con sectores financieros abiertos al exterior. Se muestra que si los empresarios pueden jugar con los fondos de acreedores internacionales, los préstamos bajo contratos de deuda estándares estarán restringidos por una condición ¿No Gambling¿ parecida a la de Hellmann, Murdock, y Stiglitz (2000). Sin embargo, esta restricción de incentivos es endógena en el proceso de desarrollo: el crecimiento económico aumenta el capital propio que los empresarios pueden perder, y así reduce los incentivos a jugar con fondos externos. Sin embargo, también reduce la rentabilidad de la inversión, lo que tiene el efecto inverso sobre los incentivos. El equilibrio general bajo riesgo moral muestra un estado estacionario único y estable, pero incluye ¿por lo menos transitoriamente¿ proyectos rentables que no obtienen financiamiento, y posiblemente una fuga de capitales desde las economías en desarrollo.