Exchange Rates and Monetary Policy in Open Economies: The Experience of Chile in the Nineties

• Autores: Rodrigo Caputo G.
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 272, 2004
• Idioma: inglés
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen

  • Este documento caracteriza, de forma empírica, la conducción de la política monetaria en una economía pequeña y abierta. En particular, usando como un caso de estudio la experiencia chilena con metas de inflación durante la década de los noventa, evaluamos el rol que jugaron el tipo de cambio y el producto en la determinación de la tasa de política monetaria. Concluimos que Chile adoptó lo que se denomina un esquema gradual de metas inflación. Lo anterior significa, en la práctica, que el banco central modificó su instrumento de política ¿la tasa de interés¿ cuando la inflación esperada se desvió de la meta, pero con algunas consideraciones acerca del producto. En este contexto, encontramos evidencia de que la autoridad monetaria también respondió a desalineamientos del tipo de cambio real. Esta reacción fue comparativamente mayor que la encontrada en economías desarrolladas. Finalmente, la evidencia, a pesar de no ser concluyente, sugiere que existió una respuesta no lineal a desvíos cambiarios: el banco central reaccionó con más fuerza a grandes desvíos que a desvíos pequeños.