A literature review on ex-ante and ex-post analysis of the implications of borrower-based macroprudential measures

• Carro, Adrián ^[1] ; Galán, Jorge E. ^[1] ; Martorell, Enric ^[1] ; Vegas, Raquel ^[1]
  1. [1] Banco de España

     Banco de España

     Madrid, España

     
• Localización: Documentos ocasionales - Banco de España, ISSN 1696-2222, Nº. 24, 2025
• Idioma: inglés
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  • español

    Este documento presenta una revisión exhaustiva de la literatura sobre los efectos de los límites a los criterios de concesión de crédito hipotecario (BBM, por sus siglas en inglés), tales como los límites a las ratios préstamo-valor (LTV), deuda-ingresos (DTI) y servicio de la deuda-ingresos (DSTI), con especial atención a su eficacia en la mitigación de los riesgos sistémicos en el mercado inmobiliario. La revisión sintetiza los resultados de estudios tanto empíricos como teóricos. La literatura revisada ofrece evidencia de que las BBM son herramientas eficaces para mitigar los riesgos sistémicos derivados del sobreendeudamiento de los hogares y de los desequilibrios en el mercado de la vivienda. Los estudios empíricos indican que los estándares de concesión de hipotecas más estrictos reducen significativamente la probabilidad de impago, moderan el crecimiento del crédito en fases expansivas y fortalecen la resiliencia del sistema financiero. Por otra parte, los modelos teóricos destacan que las BBM contribuyen a estabilizar los ciclos crediticios, a reducir la probabilidad de crisis y a mitigar los efectos negativos sobre el bienestar durante las fases contractivas del ciclo económico. No obstante, también advierten sobre los posibles efectos redistributivos. En conjunto, la evidencia respalda la inclusión de las BBM como instrumentos fundamentales dentro del marco de política macroprudencial, al tiempo que subraya la necesidad de un diseño flexible y una evaluación continua basada en datos granulares y modelos avanzados para garantizar su eficacia y minimizar efectos no deseados.

  • English

    This paper presents a comprehensive literature review on the effects of borrower-based macroprudential measures (BBMs)—such as loan-to-value (LTV), debt-to-income (DTI) and debt-service-to-income (DSTI) limits—with a particular focus on their effectiveness in mitigating systemic risks in housing markets. The review synthesizes findings from both empirical and theoretical studies. The evidence shows that BBMs are effective tools for addressing systemic risks arising from household over-indebtedness and real estate market imbalances. Empirical studies indicate that stricter mortgage lending standards significantly reduce the probability of default, moderate credit growth during expansionary phases and enhance the resilience of the financial system. Theoretical models further suggest that BBMs help stabilize credit cycles, lower the likelihood of financial crises and mitigate adverse welfare effects during downturns. However, they also highlight potential redistributive consequences. Overall, the evidence supports the inclusion of BBMs as core instruments within the macroprudential policy framework, while underscoring the need for flexible design and ongoing evaluation based on granular data and advanced modeling to ensure their effectiveness and minimize unintended effects.