Green transition in the Euro area: domestic and global factors

• Garcia, Pablo ^[2] ; Jacquinot, Pascal ^[3] ; Lenarčič, Črt ^[4] ; Mavromatis, Kostas ^[5] ; Papadopoulou, Niki ^[3] ; Silgado-Gómez, Edgar ^[1]
  1. [1] Banco de España

     Banco de España

     Madrid, España

     
  2. [2] Banque Centrale du Luxembourg
  3. [3] European Central Bank
  4. [4] Banka Slovenije
  5. [5] De Nederlandsche Bank

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• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 37, 2025
• Idioma: inglés
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  • español

    Exploramos los efectos macroeconómicos de las políticas climáticas que impulsan la transición energética en la zona del euro mediante una versión ampliada del modelo Euro Area and Global Economy (EAGLE). El modelo distingue entre sectores de energía intensiva en carbono y energía limpia, e incorpora impuestos al carbono y gravámenes sobre la renta del capital en los sectores contaminantes. Analizamos escenarios con impuestos al carbono unilaterales y coordinados a escala global, con y sin redistribución de la recaudación hacia las empresas no contaminantes y los hogares con restricciones de liquidez. Los impuestos al carbono operan como perturbaciones de oferta negativos, elevando la inflación y reduciendo la producción, mientras que las subvenciones a las empresas de energía limpia abaratan los precios de su energía, favorecen la transición y amortiguan las recesiones. La redistribución hacia los hogares financieramente restringidos impulsa el consumo, pero no acelera la transición energética. Los impuestos sobre la renta del capital contaminante reducen tanto la inflación como la producción, al operar como perturbaciones de demanda. El reciclaje de la recaudación de este impuesto para subvencionar la inversión en capital de energía limpia refuerza el desplazamiento hacia esta y modera las contracciones económicas. Los efectos macroeconómicos adicionales de la coordinación global son modestos en comparación con la acción unilateral, ya que la sustitución en el uso de la energía prevalece sobre los spillovers internacionales. Varios análisis de sensibilidad confirman la solidez de estos resultados bajo supuestos alternativos sobre las rigideces de los precios, las elasticidades de sustitución y la orientación de la política monetaria.

  • English

    We explore the macroeconomic effects of climate policies promoting the green energy transition in the euro area using an extended version of the Euro Area and Global Economy (EAGLE) model. The model differentiates between brown and green energy sectors and incorporates carbon taxes and brown capital income taxes. We analyze scenarios with unilateral and globally coordinated carbon taxes, with and without revenue redistribution to green firms and financially constrained households. Carbon taxes act as negative supply shocks, raising inflation and lowering output, while subsidies to green energy firms reduce green energy prices, supporting the transition and easing recessions. Redistribution to constrained households boosts consumption but does not accelerate the green transition. Taxes on brown capital income lower both inflation and output by acting as demand shocks. Recycling revenue from this tax to subsidize green capital investment strengthens the shift to green energy and moderates economic contractions. Global coordination of carbon taxes delivers only modest additional macroeconomic effects compared with unilateral action, as substitution in energy use outweighs international spillovers. Sensitivity analyses confirm the robustness of these findings under alternative assumptions about price rigidity, substitution elasticities and monetary policy.