Desempenho, Custos, Idade E Tamanho Em Fundos De Investimentos Em Ações: Análise Com Uso De Regressão Quantílica

• da Silva, Sabrina Espinele ^[1] ; Correa dos Santos , Jadson Henrique ^[1] ; Iquiapaza Coaguila, Robert Aldo ^[1]
  1. [1] Universidade Federal de Minas Gerais

     Universidade Federal de Minas Gerais

     Brasil

     
• Localización: Revista Evidenciação Contábil & Finanças, ISSN-e 2318-1001, Vol. 10, Nº. 3, 2022 (Ejemplar dedicado a: Set/Dez. 2022), págs. 43-60
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Scale gains and costs in equity investment funds and how they related to performance quantile
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• Resumen
  • English

    This research aimed to analyze how the management fees, as well as the assets under management, are related to the performance of equity investment funds, using quantile regression. The equity funds analyzed cover the categories: Free, Dividends, and Active Index, from January 2014 to December 2019. It was observed that the effects of the management fee depends on the analyzed alpha quantile, indicating that the value of the management fee should be analyzed in conjunction with previous performance information, since the impacts might vary according to the performance achieved by the managers. Concerning the asset under management (PL), the relationship proved to be positive and statistically significant for all performance quantiles, showing that increases in PL can provide gains of scale that can be beneficial for the investor.

  • português

    Objetivo: Essa pesquisa tem por objetivo analisar como os valores das taxas de administração dentro da indústria de fundos de investimentos, a idade do fundo, assim como o volume de ativos sob gestão relacionam-se com o desempenho dos fundos, utilizando regressão quantílica.

    Fundamento: A vantagem do modelo de regressão quantílica é que ele apresenta resultados mais robustos à presença de outliers comparado ao método de mínimos quadrados ordinários, além de permitir uma caracterização mais apropriada dos dados considerando toda a distribuição.

    Método: Analisou-se os fundos de ações das categorias: Livre, Dividendos e Índice ativo, no período de janeiro de 2014 a dezembro de 2019. O desempenho foi calculado pelo modelo de Carhart (1997) utilizando retornos mensais. Em seguida, foi realizada uma análise de regressão quantílica buscando verificar o impacto da taxa de administração, idade e do tamanho nos diferentes quantis de desempenho. As analises foram realizadas para o período total e para subperíodos da amostra.

    Resultados: Observou-se que os efeitos da taxa de administração dependem do quantil de alfa analisado indicando que o valor da taxa de administração deve ser analisado conjuntamente com as informações de desempenho anteriores. A idade teve um efeito negativo nos quantis superiores de desempenho. Em relação ao patrimônio líquido (PL) a relação se mostrou positiva e estatisticamente significativa para todos os quantis de desempenho mostrando que aumentos do PL podem proporcionar ganhos de escala que podem ser benéficos para o investidor.

    Contribuições: Este estudo contribui para a literatura ao utilizar uma metodologia alternativa, a análise de regressão quantílica, para avaliar a relação entre a taxa de administração, a idade do fundo e o patrimônio líquido com o desempenho dos fundos. Alguns resultados encontrados sãos singulares em relação a toda a literatura anterior, e sinalizam a dificuldade de se encontrar preditores do desempenho usando modelos lineares.

      Palavras-Chave: Fundos de investimentos. Taxa de administração. Regressão quantílica.