Condiciones de índices financieros: un indicador temprano e importante para Colombia

• Esteban Gómez ^[1] ; Andrés Murcia ^[1] ; Nancy Zamudio ^[1]
  1. [1] Banco de la República
• Localización: Ensayos sobre política económica, ISSN 0120-4483, ISSN-e 2665-1327, Vol. 29, Nº. 66, 2011, págs. 174-221
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Condiçõ es de índices financeiros: um indicador precoce e importante para a Colômbia
  • Financial Conditions Index: Early and Leading Indicator for Colombia
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• Resumen
  • español

    Este artículo pretende construir una herramienta macroprudencial sencilla y eficaz para el uso de quienes formulan las políticas financieras. Al sumar las ocurrencias simultáneas de los principales mercados financieros de Colombia en un solo marco de condiciones de índices financieros (CIF), esperamos sintetizar la información encerrada en ellas que estará relacionada con los posibles desenlaces del futuro económico. Para lograrlo, usamos los datos mensuales sobre 21 variables del período entre julio de 1991 a junio de 2010, y aplicamos el análisis de componentes principales (ACP) en su correlación de matrices. Por un lado, evaluamos la capacidad predictiva de CIF en pronosticar el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en distintos horizontes temporales y encontramos que este no solo funciona mejor como indicador importante para la actividad real que otras variables financieras, sino también como un modelo autorregresivo del crecimiento del PIB. Además, nos ha interesado comprobar la capacidad a largo plazo de CIF, en determinar correctamente los períodos de crisis económica y hemos descubierto que el índice se podrá usar como un eficaz indicador de alerta temprana sobre posibles peligros en la economía. Por tanto, nuestro CIF parece representar un instrumento útil tanto para la estabilidad financiera como para la supervisión macroprudencial.

  • português

    Este artigo pretende construir uma ferramenta macroprudencial simples e eficaz para ser utilizada por aqueles que formulam as políticas financeiras. Somando os acontecimentos simultâneos dos principais mercados financeiros da Colômbia em um só âmbito de condições de índices financeiros (CIF), esperamos sintetizar a informação contida nelas que estará relacionada com os possíveis desfechos do futuro econômico. Para consegui-lo, utilizamos os dados mensais sobre 21 variáveis do período compreendido entre julho de 1991 e junho de 2010 e aplicamos a análise de componentes principais (ACP) em sua correlação de matrizes. Por um lado, avaliamos a capacidade preditiva de CIF em prognosticar o crescimento do produto interno bruto (PIB) em diferentes horizontes temporários e encontramos que este não só funciona melhor como indicador importante para a atividade real do que outras variáveis financeiras, mas também como um modelo autorregressivo do crescimento do PIB. Além disso, foi interessante para comprovarmos a capacidade a longo prazo da CIF, em determinar corretamente os períodos de crise económica e descobrimos que o índice poderá ser utilizado como um eficaz indicador de alerta precoce sobre possíveis perigos na economia. Portanto, a nossa CIF parece representar um instrumento útil tanto para a estabilidadefinanceira quanto para a supervisão macroprudencial.

  • English

    This paper is an attempt at constructing a simple and effective macroprudential tool for policymakers. By integrating the joint occurrences of the main financial markets in Colombia into a single Financial Conditions Index (FCI), we hope to synthesize the information embedded in them regarding possible future economic outcomes. To do this, we use monthly data on 21 variables for the period comprised between July, 1991 - June, 2010 and apply Principal Component Analysis (PCA) on their correlation matrix. On the one hand, we evaluate the predictive capacity of the FCI in forecasting GDP growth at different time horizons and find that it performs better as a leading indicator of real activity than other individual financial variables and an autoregressive model of GDP growth. Additionally, we are interested in testing the FCI's long-term capability to correctly anticipate periods of distress in the economy, and find that the index could be used as an effective early-warning indicator. Hence, our FCI seems to represent a useful instrumentfor both financial stability and macroprudential supervisionpurposes.