L’abuso di mercato nell’era delle nuove tecnologie: trading algoritmico e principio di personalità dell’illecito penale

• Marta Palmisano ^[1]
  1. [1] Dottore di ricerca in Diritto Penale presso l’Università di Palermo
• Localización: Diritto Penale Contemporaneo: Rivista trimestrale, ISSN-e 2240-7618, Nº. 2, 2019 (Ejemplar dedicado a: Nuove frontiere tecnologiche e sistema penale. Sicurezza informatica, strumenti di repressione e tecniche di prevenzione), págs. 150-168
• Idioma: italiano
• Títulos paralelos:
  • Market abuse in the age of new technologies: algorithmic trading and principle of individual criminal responsibility
  • Abuso del mercado en la era de las nuevas tecnologías: trading algorítmico y principio de responsabilidad penal personal
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• Resumen
  • español

    La evolución tecnológica ha abierto el camino a nuevos escenarios problemáticos en el sector penal. Por otra parte, también en el sector financiero se ha producido un cambio en los métodos operativos tradicionales, con importantes consecuencias en el ámbito del abuso de mercado. La dificultad de distinguir la acción humana de la de los programas informáticos se ve agravada en particular por el uso de los algoritmos de alta frecuencia (HFT), caracterizados por la velocidad de adquisición y procesamiento de informaciones y por su peculiar “autonomía de decisión" con respecto a las instrucciones impartidas por sujetos-personas físicas. Por consiguiente, el objetivo de este estudio es verificar, también a la luz de la normativa europea, la adecuación de los casos previstos por la ley en el ámbito del abuso de mercado a los cambios causados por la innovación tecnológica, además de evaluar la compatibilidad del sistema de negociación de alta frecuencia con el principio irrenunciable de personalidad de la responsabilidad penal.

  • English

    Technological evolution has opened the way for new paradigms in criminal law. A change in the traditional operating procedures has impacted finance as well, with significant consequences for market abuse. In particular, the difficulty in distinguishing human action from computer programs' is aggravated by the use of the so-called high-frequency trading (HFT), characterized by the speed of acquisition and processing of information and by "decision-making" autonomy with respect to any instructions given by natural persons. The purpose of this study is therefore to verify, in light of the European legislation as well, the adaptation of the types of offence provided by law in the field of market abuse due to technological innovation, and to assess the compatibility of the trading system through HFT with the inalienable principle of personality of criminal responsibility

  • italiano

    L’evoluzione tecnologica ha aperto il varco, nel settore penalistico, a nuovi scenari problematici. Anche in ambito finanziario si assiste ad un mutamento delle tradizionali modalità operative, con conseguenze rilevanti nel settore dell’abuso di mercato. In particolare, la difficoltà di distinguere l’azione umana da quella dei programmi informatici è aggravata dal ricorso ai cd. algoritmi ad alta frequenza (HFT), caratterizzati dalla velocità di acquisizione ed elaborazione delle informazioni e dalla peculiare autonomia “decisionale” rispetto ad eventuali istruzioni impartite dai soggetti-persone fisiche. Il presente studio si pone pertanto l’obiettivo di verificare, anche alla luce della normativa europea, l’adeguamento delle fattispecie previste in materia di market abuse ai mutamenti determinati dall’innovazione tecnologica, nonché di valutare la compatibilità del sistema di negoziazione mediante HFT rispetto all’irrinunciabile principio di personalità della responsabilità penale.