Instrumentos de gestión del riesgo de mercado : Aplicación al caso de la patata

Resumen

El objetivo de esta tesis es estudiar el potencial de reducción de riesgos de mercado de distintas combinaciones de instrumentos de gestión de riesgos. Otros objetivos específicos son, en primer lugar, analizar la elección óptima de un productor individual que maximiza su equivalente cierto entre distintos instrumentos de gestión de riesgos de precios: los mercados de futuros, los contratos de venta a plazo y los seguros de precios. En segundo lugar, establecer las posibilidades de una cooperativa u otra entidad asociativa para asegurar a los productores agrarios un precio de campaña. Para ello, el riesgo asumido por la entidad o cooperativa la cubriría, bien recurriendo a los mercados de futuras bien al autoseguro con recurso al sistema crediticio. de este modo se obtienen las expresiones que definen los recargos que debería cargar la cooperativa por el contrato a corto plazo, y los recargos que los productores estarían dispuestos a pagar. Los resultados teóricos son aplicados al caso de la patata tardía y de media estación en España, que dispone de un seguro de rentas experimental para cinco provincias desde 2003. Como mercado de futuros de referencia se ha empleado el Euronext Liffe de Amsterdam. La tesis desarrolla todo un enfoque metodológico al objeto de evaluar los costes, reales y completos de cada instrumento de gestión del riesgo de mercado. Adicionalmente, se ha realizado una simulación Monte Carlo para expresar los resultados económicos de las combinaciones óptimas en forma de funciones de distribución y obtener otras medidas como el equivalente cierto o la eficiencia de las subvenciones. Los resultados muestran que la elección óptima entre instrumentos alternativos por parte de un productor es dependiente de su aversión al riesgo, del coste medio y de las varianzas propias y covarianzas de los resultados económicos de cada instrumento: Se demuestra que los recargos que habría de cargar una cooperativa por un contrato a plazo a precio fijo es mucho menor con un fondo de autoseguro que acudiendo al mercado de futuros de Amsterdam. Los contratos de futuros de patata de este mercado sólo resultarían atractivos para agricultores muy adversos al riesgo, y no para todas las variedades. Finalmente se demuestra que la subvención actual del seguro de rentas determina los instrumentos que un productor elegiría para protegerse contra el riesgo de mercado. El contrato a plazo en todos los casos resulta un instrumento de gran atractivo para él agricultor.