Risk management and regulatory capital requirements in reverse mortgages

• Autores: Iván de la Fuente Merencio
• Directores de la Tesis: Eliseo Navarro Arribas (dir. tes.), Gregorio Serna Calvo (codir. tes.)
• Lectura: En la Universidad de Alcalá ( España ) en 2022
• Idioma: inglés
• Tribunal Calificador de la Tesis: Marilena Sibillo (presid.), Ana María Debón Aucejo (secret.), M. Mercè Claramunt Bielsa (voc.)
• Programa de doctorado: Programa de Doctorado en Economía y Gestión Empresarial por la Universidad de Alcalá
• Materias:
  • Matemáticas
    • Probabilidad
      • Matemáticas actuariales
      • Procesos estocásticos
  • Ciencias económicas
    • Actividad económica
      • Dinero y operaciones bancarias
    • Economía sectorial
      • Finanzas y seguros
• Enlaces
  • Tesis en acceso abierto en:  TESEO  e_Buah 
• Resumen
  • español

    La estructura demográfica y económica de las sociedades desarrolladas han impulsado la búsqueda de nuevas fuentes de financiación para personas mayores. Debido a que muchas de estas personas eran pobres en ingresos, pero ricas en patrimonio, una de las principales soluciones ha sido la hipoteca inversa. En los últimos años, diferentes gobiernos e instituciones financieras han impulsado desarrollo, experimentado un rápido crecimiento a lo largo del mundo.

    Esta expansión del producto se ha visto reflejada en la literatura relacionada con las hipotecas inversas, que ha aumentado también significativamente. Especialmente, los trabajos se han centrado en la valoración de algunas cláusulas de los contratos desde un punto de vista financiero y actuarial, pero no se ha profundizado en gran medida en la gestión del riesgo de las hipotecas inversas o en los requerimientos regulatorios de capital que exige la normativa de solvencia.

    Precisamente, en esta Tesis Doctoral se aborda el estudio de la hipoteca inversa desde la perspectiva de la gestión de riesgos. Se proponen modelos para calcular el riesgo y los requerimientos regulatorios de capital de las entidades proveedoras de hipotecas inversas desde la perspectiva del riesgo de mercado y en base a la teoría de opciones. Mediante técnicas de simulación de Monte Carlo se estima el riesgo en el que incurre una entidad, no sólo de manera estática a través del VaR o el ES, sino también de manera dinámica, observando la evolución de estas medidas a lo largo de la vida de la operación.

    En consecuencia, se obtienen resultados tanto teóricos como empíricos que permiten a los prestamistas de hipotecas inversas conocer mejor el riesgo al que se enfrentan cuando conceden una hipoteca inversa. Estos resultados permiten, además, realizar una tarificación de las hipotecas inversas basadas en el riesgo, con grandes consecuencias favorables en el desarrollo y penetración de la hipoteca inversa.

  • English

    The demographic and economic structure of developed countries has increased the search for new financing sources for the elderly population. Nevertheless, many of these lowincome people have assets, which means that the reverse mortgage has been one of their main solutions. In recent years, different governments and financial institutions have focused on development strategies, thus showing rapid growth throughout the world.

    This product expansion has been reflected in the literature related to reverse mortgages, which has also increased significantly. Specifically, the literature has focused on the valuation of some clauses of the contracts from a financial and actuarial point of view but has not gone much deeper into the risk management of reverse mortgages or the regulatory capital requirements of solvency regulations.

    Precisely, this doctoral thesis addresses the study of reverse mortgages from a risk management perspective. Models are proposed to calculate the risk and regulatory capital requirements of reverse mortgage providers from the perspective of market risk and based on options theory. Monte Carlo simulation techniques are used to estimate the risk incurred by an institution, not only statically through VaR or ES, but also dynamically, by observing the evolution of these measures over the life of the transaction.

    As a result, both theoretical and empirical results are obtained. These allow reverse mortgage lenders to better understand the risk they face when granting a reverse mortgage. These results also allow risk-based pricing of reverse mortgages, with major favourable consequences for the development and penetration of reverse mortgages.