Resumen de Anomalías empíricas en el mercado de capitales: el caso español
Joaquín Juan Marhuenda Fructuoso
El objetivo de esta tesis doctoral consiste en analizar detalladamente si las principales anomalías del mercado detectadas en la literatura financiera suceden en el ámbito del mercado español de capitales.Para ello, inicialmente se examina el concepto de eficiencia y su relación con el CAPM, seguidamente, se estudia tanto el efecto tamaño como sus posibles explicaciones y relaciones con otras anomalías del mercado a continuación se expone la evidencia relativa a la conducta estacional tanto de la rentabilidad como del premio por riesgos así como su vinculo con el efecto tamaño.Los resultados obtenidos en esta tesis no apoyan la posibilidad de que el CAPM explique adecuadamente el comportamiento de este mercado. De un lado, se detecta la presencia de una variable que puede explicar el comportamiento de la rentabilidad distinta del riesgo sistemático, el tamaño. Por otro, se comprueba que las premisas fundamentales del CAPM únicamente se cumplen en algunos meses del año, lo que afecta seriamente a este modelo dado que si los inversores se deciden a utilizarlo esperaran que sea valido a lo largo del tiempo no en determinados meses. Adicionalmente, se comprueba la existencia de una mayor rentabilidad en el mes de enero en relación a la de los demás meses del año, si bien su origen no parece estar asociado a cuestiones de tipo impositivo.
