Insiderhandel als finanzieller Anreiz für Hinweisgeber

• Dominik Meier ^[1]
  1. [1] University of Erlangen-Nuremberg

     University of Erlangen-Nuremberg

     Kreisfreie Stadt Erlangen, Alemania

     
• Localización: ZGR : Zeitschrift für Unternehmens-und Gesellschaftsrecht, ISSN 0340-2479, Vol. 52, Nº. 6, 2023, págs. 889-920
• Idioma: alemán
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• Resumen
  • Deutsch

    Missstände in Unternehmen werden zu selten oder zu spät aufgedeckt. Um die Aufdeckung von Compliance-Verstößen zu verbessern, hat der Unionsgesetzgeber im Jahr 2019 die Whistleblower-Richtlinie verabschiedet. Sie verpflichtet die Mitgliedstaaten, Hinweisgeber vor Repressalien zu schützen. Die nationalen Gesetzgeber haben bei der Umsetzung größtenteils keine Belohnung für Hinweisgeber vorgesehen. Dies steht im Gegensatz zur ökonomischen Forschung, die finanzielle Anreize als nützliches Mittel für die Erhöhung der Meldebereitschaft ansieht. Die nationale Zurückhaltung bei der Belohnung von Whistleblowern gibt jedoch Anlass, über eine andere Form finanzieller Anreize für Whistleblower nachzudenken: die Erlaubnis zum Insiderhandel. Dieser Beitrag argumentiert, dass das Insiderhandelsverbot aus Art. 8, 14 MAR unter bestimmten Voraussetzungen für die Aufdeckung unternehmensinterner Missstände nach Maßgabe des Erwägungsgrunds 24 S. 3 MAR teleologisch zu reduzieren ist.

  • English

    Illegal corporate behavior often goes unnoticed. To enhance the exposure of illicit conduct, the EU passed the Whistleblower Directive in 2019. This directive mandates member states to safeguard whistleblowers from reprisals. Most national legislators have not incorporated financial rewards for whistleblowers into their national law. This is contrary to economic research, which regards financial incentives as an effective means to enhance reporting willingness. However, the national reluctance to reward whistleblowers gives reason to consider another form of financial incentive for whistleblowers: permission for insider trading. This article argues that, under certain conditions, the prohibition of insider trading (Art. 8, 14 Market Abuse Regulation) should be teleologically reduced for the purpose of revealing illegal corporate behavior.