Resumen de Gestión de la deuda del Tesoro Público

Mercedes Abascal, John Macdonald

• español

  La economía española ha mostrado una gran resiliencia en 2022, a pesar de la complejidad del entorno económico internacional, marcado por la invasión rusa de Ucrania, el repunte de la inflación y los precios de la energía y los cambios de política monetaria a nivel global. Pese a este contexto, la economía española ha mantenido el pasado ejercicio un fuerte crecimiento económico del 5,5%. La financiación del Tesoro Público también ha sido nuevamente una manifestación de esta resiliencia, manteniendo en todo momento un sólido acceso al mercado. A su vez, la prima de riesgo se ha mantenido estable, pese a las subidas de tipos del Banco Central Europeo y la retirada de sus programas de compras netas. Esto, junto con la fuerte demanda inversora para las emisiones del Tesoro, muestran la confianza de los inversores en la economía española.

  Los esfuerzos de los últimos años por alargar la vida media de la cartera de deuda pública y diversificar la base inversora han permitido absorber ordenadamente el tensionamiento monetario, con un aumento del coste medio de la deuda en circulación de únicamente nueve puntos básicos, frente al aumento de 250 puntos básicos en los tipos oficiales del Banco Central Europeo en el ejercicio. En este contexto, el Tesoro continúa apostando asimismo por el programa de bonos verdes soberanos, que contribuyen también a diversificar la base inversora y reducir los costes de financiación, a la vez que apoyan el desarrollo del mercado de finanzas sostenibles en España.

  Con todo ello, el Tesoro cerró el ejercicio de 2022 con 70.063 emisiones netas, financiadas en su totalidad con emisiones de medio y largo plazo, terminando el año con un ligero sobrecumplimiento del objetivo de emisión. Esto demuestra la sólida posición del Tesoro en los mercados de deuda soberana, pudiendo ejecutar su programa con normalidad a pesar de la incertidumbre del contexto actual, y financiar las medidas de política económica necesarias para apoyar a los hogares y empresas más afectados por la inflación derivada de la guerra en Ucrania.

• English

  The Spanish economy has shown great resilience in 2022, despite the complex international economic context, shaped by the Russian invasion of Ukraine, the rise of inflation and energy prices, and the monetary policy changes around the globe. Against this backdrop, the Spanish economy showed strong growth figures of 5,5%.

  The Spanish Treasury’s funding in 2022 has once again been a manifestation of this resilience, being able to maintain a solid access to the market at all times. At the same time, the risk premium has stayed stable, despite the rise in interest rates by the European Central Bank and the end of its net purchase programs. These factors, together with the strong investor demand for the Spanish Treasury’s issuance, are proof of the market’s confidence in the Spanish economy.

  The efforts to lengthen the average maturity of the public debt portfolio and diversify the investor base have made it possible to absorb the monetary tightening in an orderly fashion. After the 250 basis-point increase of the official interest rate by the European Central Bank in 2022, the average cost of outstanding debt for the Spanish Treasury’s debt portfolio only increased by 9 basis points, thanks to the resiliency of the debt portfolio. In this context, the Spanish Treasury maintains its commitment to the sovereign green bond program, which contributes to the diversification of the investor base and helps lower funding costs, while also supporting the development of Spain’s sustainable finance market.

  In all, the Spanish Treasury closed 2022 with a net issuance marginally higher than 70 billion, financed entirely with medium and long term debt, finishing the year slightly above the funding target.

  The fact that the Spanish Treasury could carry out its funding program in the usual manner, despite the uncertainty of current context is proof of the Spanish Treasury’s strong position in sovereign public debt markets. This solid standing has allowed the Spanish Treasury to fund the economic policy measures that are needed to support those households and businesses most affected by the inflation resulting from the war in Ukraine.