Resumen de Mercado de acciones colombiano. Determinantes macroeconómicos y papel de las AFP

Jorge Mario Uribe Gil, Stephanía Mosquera López, Natalia Restrepo López

• español

  El mercado de acciones colombiano ha crecido notablemente en décadas recientes, aunquesigue siendo ilíquido y concentrado. Esta situación no parece responder a determinantesmacroeconómicos externos, ni en gran medida a los internos, más bien lo hace ala dinámica de los portafolios de inversión de las AFP y a la cuenta de capitales. En estedocumento se revisa la evolución reciente del mercado colombiano en términos comparativosy se utilizan distintas técnicas econométricas como FMOLS y modelos VAR y VECpara explicar las relaciones de largo plazo entre variables macroeconómicas y desarrollodel mercado. Se encuentra que estas últimas son relevantes desde hace pocos años y queen el mismo período el papel de las AFP ha sido fundamental.

• English

  The Colombian stock market has grown considerably in recent decades, but it remainsilliquid and concentrated. This situation does not seem to be a consequence of the externalmacroeconomic fundamentals, neither to the internal ones, instead it responds tothe investment portfolios dynamics in charge of the AFP and to the Capital Account. Inthis article the recent evolution of the Colombian stock market is reviewed in comparativeterms, and several econometrics techniques, such as FMOLS, VAR and VEC models,are used in order to explain long-run relationships between macroeconomic variablesand the market development. It is found that macro-variables are relevant only since fewyears ago, and for the same period the role of AFP have been crucial.

• português

  O mercado de ações colombiano tem crescido significativamente nas décadas recentes,embora continue sendo líquido e concentrado. Esta situação não parece responder aosdeterminantes macroeconômicos externos, nem em grande medida aos internos, massim à dinâmica das carteiras de investimentos das AFP e à conta de capitais. Neste artigorevisa-se a evolução recente do mercado colombiano em termos comparativos e utilizamsediversas técnicas econométricas como FMOLS e modelos VAR y VEC para explicar asrelações de longo prazo entre variáveis macroeconômicas e desenvolvimento do mercado.Encontra-se que estas últimas são relevantes desde há poucos anos e que no mesmoperíodo o papel das AFP tem sido fundamental.