Resumen de Factores determinantes del precio de los derechos de emisión europeos: evidencia para las fases II y III

Pilar González Casimiro, Unai Casado Galdeano

• español

  En este artículo analizamos la evolución del precio de los derechos de emisión de la Unión Europea durante las fases II y III del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión (EU ETS). Los factores determinantes considerados provienen tanto de la demanda (energías fósiles, situación económica y variaciones climatológicas) como de la oferta (reformas del funcionamiento del EU ETS). La metodología se basa en la aplicación del modelo de regresión múltiple con errores Garch para recoger los clusters en la volatilidad de los precios. Los resultados obtenidos muestran, primero, que existe una relación significativa entre el precio del EUA y sus determinantes, energías fósiles y situación económica, segundo que esta relación cambia a lo largo del tiempo, intensificándose, particularmente, durante el periodo 2016-17, y tercero, que las noticias institucionales sobre las reformas en la regulación del mercado también influyen en la formación del precio. Estos resultados tienen implicaciones políticas para mejorar el funcionamiento del mercado y para ayudar a diseñar eficientemente nuevos mercados en otras áreas como, por ejemplo, China.

• English

  In this paper, we analyse the evolution of the price of EU emission allowances for Phase II and Phase III of the European Emission Trading System (EU ETS). The main drivers considered come from the demand side (fuel prices, economic situation and weather variations) and the supply side (announcements regarding the organisation of the EU ETS). Using Garch modelling to account for the volatility dynamics of the EUA returns, our main results show, that there is a relationship between fuel prices and stock index values and the EUA price during the period considered, and that this relationship changes over time becoming stronger in particular during years 2016-17. Furthermore, institutional news about regulatory reforms also influences carbon price formation. These results have political implications for improving the functioning of the market and helping to design new markets in other areas, such as China.