Valuation of VIX derivatives
- Autores: Javier Mencía, Enrique Sentana Iváñez
- Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 32, 2012, págs. 1-66
- Idioma: inglés
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Resumen
Realizamos un extenso análisis empírico de los modelos de valoración de los derivados sobre el VIX antes, durante y después de la crisis financiera de 2008-2009. Como las características restrictivas de reversión a la media y heteroscedasticidad de los modelos existentes generan grandes distorsiones durante la crisis, proponemos generalizaciones con una tendencia central cambiante en el tiempo, saltos y volatilidad estocástica, analizando la adecuación de sus precios y sus implicaciones sobre la estructura temporal de los futuros del VIX y las curvas de volatilidad implícita. Nuestros resultados indican que un proceso para el logaritmo del VIX que combina una tendencia central y volatilidad estocástica valora adecuadamente los derivados sobre el VIX. Asimismo, hallamos una prima de riesgo significativa que desplaza el nivel de la volatilidad a largo plazo.
