Resumen de La firmeza de las operaciones en el ámbito de la compensación (ECC) y en el ámbito de la liquidación (DCV). Momento y significado
- español
Los sistemas de compensación y liquidación de valoes tienen una potencial influencia sistémica en el mercado financiero. La reducción del riesgo sistémico requiere que la liquidación sea firme y las garantías aportadas jurídicamente exigibles incluso si uno de los participantes en el sistema es declarado insolvente. La reforma del sistema español de compensación, liquidación y registro de valores desplaza el momento de la firmeza de las operaciones "desde la contratación hasta el entorno de la liquidación" con el objeto de controlar y minimizar el denominado riesgo sistémico. La introducción en el sistema de una Entidad de Contrapartida Central junto con el Depositario Central de Valores no solo repercute en el momento de la firmeza de las operaciones sino que hace que existan en nuestro sistema actual dos posibles momentos de firmeza uno en cada una de dichas infraestructuras del mercado y que ambos deban estar adecuadamente coordinados.
El presente trabajo se dedica al estudio del momento, significado y consecuencias de la firmeza de las operaciones sobre acciones admitidas en mercados secundarios oficiales y sistemas multilaterales de negociación tanto en la ECC como en el DCV.
- English
The securities clearing and settlement systems have a potential systemic influence in the financial market. The reduction of systemic risk requires, in particular, the finality of settlement and the enforceability of collateral security, even when a participant in the system is subject to insolvency porceedings. The reform of the Spanish securities clearing and settlement system moves the moment in which the transfer orders are irrevocable from the trading to the settlement surrounding, in order to control and minimize the systemic risk. The introduction into the Spanish system of a Central Counterparty together with the Clearing House means that in the current system there are two possible moments in which the tranfer orders are irrevocable, one in each of these market infrastructures and that both moments should be properly coordinated.
This paper deals with the moment, significance and consequences (in both Central Counterparty and Clearing House) of the irrevocability of securities transfer orders admitted to trading on official secondary markets and multilateral trading systems.
