Resumen de Institutional directors and board compensation: spanish evidence

Félix Javier López Iturriaga, Emma García Meca, Fernando Tejerina Gaite

• español

  Abordamos la influencia de los directores que representan a los inversionistas institucionales en tres aspectos de las políticas de compensación del directorio: nivel de compensación, composición y sensibilidad al desempeño. Distinguimos a los directores sensibles a la presión (es decir, con vínculos comerciales) de los directores resistentes a la presión (es decir, sin vínculos comerciales). Nuestros resultados muestran que los directores resistentes a la presión disminuyen la remuneración total del directorio y su proporción fija, mientras que aumentan la proporción variable de la remuneración total y la sensibilidad al pago por desempeño. Por el contrario, los directores sensibles a la presión ofrecen los resultados opuestos. Estos hallazgos son consistentes con la opinión de que los inversores institucionales no son un grupo homogéneo y que los directores resistentes a la presión cumplen una función de seguimiento más exhaustiva.

• English

  We address the influence of directors who represent institutional investors in three aspects of board compensation policies: level of compensation, composition, and performance sensitivity. We differentiate pressure-sensitive directors (i.e., with business links) and pressureresistant directors (i.e., without business links). Our results show that pressure-resistant directors decrease total board compensation and its fixed proportion, whereas they increase the variable proportion of total remuneration and the pay-for-performance sensitivity. By contrast, pressure-sensitive directors offer the opposite results. These findings are consistent with the view that institutional investors are not a homogeneous group and that pressure-resistant directors fulfill a more thorough monitoring role.