Economic effects of the changing behavior of fiscal policymakers in Spain: a Markov-switching approach

• Localización: Anales de economía aplicada 2014 / coord. por Antonio García Lizana, Antonio Fernández Morales, Pablo Podadera Rivera, 2014, págs. 409-431
• Idioma: español
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    En este trabajo estudiamos los cambios de régimen fiscal para la economía española, empleando una nueva base de datos trimestrales para las finanzas públicas españolas (De Castro et al., 2012) durante el período 1986-2012, dentro de un metodología de MarkovSwitching.

    En primer lugar, calculamos las reglas de política fiscal para caracterizar el comportamiento de los legisladores fiscales españoles y, en segundo lugar, estimamos un modelo de vectores autorregresivos para analizar los efectos de un shock positivo en el déficit primario como porcentaje del PIB en la economía española. Nuestros principales resultados muestran la existencia de dos regímenes fiscales en España: un régimen 1, el período post- 1996, y un régimen 2, el período pre-1996. A partir de los resultados de nuestras simulaciones, para el régimen 1 observamos que las autoridades fiscales españolas no están preocupadas por la estabilización de la deuda y también que en circunstancias excepcionales o malos tiempos económicos aumentan el gasto público o los estabilizadores automáticos funcionan y, en consecuencia, el déficit público crece; en otras palabras, el régimen 1 es �activo� y anticíclico. Además, un incremento inesperado en el déficit primario como porcentaje del PIB daña la actividad económica (efecto anti-keynesiano) durante los dos primeros años y no tiene efecto (efecto no keynesiano) a partir de ese momento. Para el régimen 2 mostramos que el comportamiento de los legisladores fiscales españoles es ligeramente menos activo pero más anticíclico. Del mismo modo, la respuesta del output gap ante un shock positivo en el déficit primario como porcentaje del PIB es no keynesiana, salvo en el momento del impacto, que es anti-keynesiana.

  • English

    In this paper we study fiscal regime shifts for the Spanish Economy, using a new quarterly dataset of Spanish public finance variables (De Castro et al., 2012) for the period 1986- 2012, within a Markov-Switching framework. First, we estimate fiscal policy rules to characterize the behavior of Spanish fiscal policymakers and, second, we estimate a vector autoregressive model to analyze the effects of a positive shock to the primary deficit to GDP ratio on the Spanish economy. Our main results show the existence of two fiscal regimes in Spain: regime 1, the post-1996 period, and regime 2, the pre-1996 period. From the results of our simulations, for regime 1 we observe that Spanish fiscal policymakers are not worried about debt stabilization and also that during exceptional circumstances and/or bad economic times they increase public expenditure and/or automatic stabilizers run and consequently public deficit grows; in other words, regime 1 is �active� and countercyclical. Moreover, an unexpected increase in the primary deficit to GDP ratio harms economic activity (antiKeynesian effect) during the first two years and has no effect (non-Keynesian effect) from that point forward. For regime 2 we show that the behavior of Spanish fiscal policymakers is marginally less active but more countercyclical. Likewise, the response of the output gap to a positive shock to the primary deficit to GDP ratio is non-Keynesian, except on impact, which is anti-Keynesian.