Resumen de La Información Contenida en los Movimientos de las Tasas Forward en Chile

Mauricio Larraín, Fernando Parro

• El objetivo de este trabajo es examinar la información contenida en la estructura de tasas de interés reajustables en Chile con respecto a las tasas de interés futuras esperadas. Usando la metodología de valor presente descontado desarrollada por Campbell y Ammer (1993), descomponemos los excesos de retorno de bonos reajustables de plazos de dos a cinco años durante el período 1999-2006 en noticias acerca de tasas de interés futuras y de premios por plazo. Los resultados indican que una alta proporción de la varianza de los retornos no anticipados (entre 43% y 67%) se debe a cambios en los premios por plazo y, por lo tanto, habría que ser cuidadoso en atribuir movimientos en la curva forward exclusivamente a movimientos de la trayectoria de las tasas de interés futuras.