Caso práctico para analizar un proyecto de inversión según los métodos de valoración VAN y TIR

• Autores: Gustavo Lejarriaga Pérez de las Vacas, Josefina Fernández Guadaño
• Localización: Estrategia financiera, ISSN 1130-8753, Nº 214, 2005, págs. 20-27
• Idioma: español
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• Resumen

  • La empresa Acerox, S.A. necesita adquirir una nueva máquina reproductora de video que produzca a mayor ritmo. Después de realizar un estudio han detectado dos posibles opciones de compra. De este modo, el departamento financiero ha procedido a la estimación de los flujos de caja previstos para los dos años de vida útil de la máquina utilizando los métodos de valoración del VAN y la TIR La selección y ordenación de inversiones en la empresa contribuye a la consecución del objetivo financiero de incrementar el valor de la misma. En este sentido, los métodos clásicos de valoración, VAN (Valor Actual Neto) y TIR (Tasa Interna de Rentabilidad ), han sido tradicionalmente la base en la adopción de este tipo de decisiones. No obstante, dichos criterios provistos de una clara fundamentación teórica pueden presentar discrepancias en la ordenación de proyectos de inversión que no son homogéneos en plazo y desembolso. Y aún siéndolo se pueden seguir produciendo las mismas debido a las diferentes tasas de reinversión de los flujos intermedios de caja que implícitamente utilizan ambos métodos. Ante esta diatriba, en el presente trabajo se justifica y propone la ordenación de proyectos con base en el criterio del VAN en su concepción tradicional, esto es, con la reinversión de los flujos intermedios al tipo de interés que utiliza para descontar los capitales; y la TIR modificando el tipo de reinversión de los flujos intermedios y haciéndolo coincidir con el tipo de descuento utilizado en el VAN, esto es, la TIR modificada (TIRM) con reinversión al coste de capital. Tratándose de proyectos no mixtos, VAN y TIR modificada siempre coincidirán en la ordenación de los distintos proyectos considerados.