Resumen de Estudio de los mecanismos de mitigación del riesgo de longevidad en seguros y pensiones

Manuel Jesús López Bausan, M. Mercè Claramunt Bielsa

• español

  El fenómeno de la longevidad se refiere a que la población viva más, o en términos más concretos, viva más de lo esperable inicialmente. En las últimas décadas, la población española y, en general, la mundial, ha incrementado su longevidad. Esta evolución se plasma, por ejemplo en la esperanza de vida al nacer y la esperanza de vida en una determinada edad, como la de jubilación. El riesgo de longevidad se define como el riesgo de pérdidas en los seguros y/o en las pensiones complementarias, derivadas de una disminución de las tasas de mortalidad. Este riesgo de longevidad es muy importante en los seguros que dan prestaciones de supervivencia, es decir, cuando los asegurados viven en determinadas edades. Las repercusiones monetarias de una longevidad no prevista (y por tanto no tarificada) son importantes. Existen en los mercados financieros mecanismos de transferencia de riesgos que pueden aplicarse al riesgo de longevidad. Así, diversas experiencias iniciales de q-forward y swaps han aparecido en el mercado en los últimos tiempos, pero existen dificultades en su generalización.El presente artículo tiene dos objetivos principales. El primero es el estudio de los mecanismos de transferencia del riesgo de longevidad en los mercados financieros que se han desarrollado en los últimos años, sus características y ventajas e inconvenientes. El segundo objetivo es desarrollar modelos de valoración de estos instrumentos según diferentes hipótesis de mortalidad futura y distintos mecanismos de formación de precios.

• English

  The phenomenon of longevity refers to the fact that the population lives longer, or lives longer than expected. In recent decades, the Spanish population and, in general, the world population, has increased its longevity. This evolution is reflected, for example, in life expectancy at birth and life expectancy at a certain age, such as retirement. The longevity risk is defined as the risk of losses in insurance and/or in complementary pensions, derived from a decrease in mortality rates. This longevity risk is very important in insurance that provides survivorship benefits, that is, when the insured lives to certain ages. The monetary repercussions of unforeseen (and therefore unpriced) longevity are significant. There are risk transfer mechanisms in financial markets that can be applied to longevity risk. Thus, various initial experiences of q-forward and swaps have appeared on the market in recent times, but there are difficulties in their generalization. The first goal is the study of the mechanisms for transferring the risk of longevity to the financial markets that have developed in recent years, their characteristics and their advantages and disadvantages. The second one is to develop valuation models of these instruments according to different hypotheses of future mortality and different mechanisms of price formation.