Resumen de Inadempimento dell’obbligo di opa e quantificazione del danno: un mutamento di prospettiva
- English
The paper aims at providing, through a systematic analysis of the state of the legal debate and the reference to concepts proper to financial theory, a critical reading of the most recent court rulings on the liability for breach of the obligation to make a public tender offer. Specifically, the first part contextualizes the discussions on the rationale of the mandatory takeover bid regulation and on the nature of liability for the violation of the obligation to launch a takeover bid. The second part proposes a change of perspective in the quantification of the compensation for damages: the parameters for estimating the value of the put option of which the shareholders are deprived in the absence of an offer are therefore identified according to an ex ante representation, in which the right attributed through the mandatory takeover bid is construed as a long position on a derivative with a random pay-off.
- italiano
Il contributo si pone l’obiettivo di fornire, attraverso un’analisi sistematica della stato del dibattitogiuridico e il richiamo a concetti propri della scienza delle finanze, una chiave di lettura critica delle piùrecenti pronunce giurisprudenziali in materia di responsabilità per inadempimento dell’obbligo di offerta pubblica. In particolare, dopo una prima parte finalizzata a contestualizzare le discussioni in merito alla ratio dell’istituto e alla natura della responsabilità per la violazione dell’obbligo di lanciare l’OPA, si propone un mutamento di prospettiva nella quantificazione del danno risarcibile. I parametri per la stima del valore dell’opzione put di cui gli azionisti sono privati in assenza di offerta sono quindi individuati secondo una rappresentazione ex ante, in cui il diritto attribuito per il tramite dell’OPA obbligatoria si configura come una posizione lunga su un derivato con pay-off aleatorio.
