Análise da Influência do Fluxo de Caixa Livre nos Indicadores de Desempenho Econômico em Companhias Abertas Brasileiras

• Lerner, Arthur Frederico ^[1] ; Victor, Fernanda Gomes ^[1]
  1. [1] Universidade Federal do Rio Grande do Sul

     Universidade Federal do Rio Grande do Sul

     Brasil

     
• Localización: Navus: Revista de Gestão e Tecnologia, ISSN-e 2237-4558, Nº. 10, 2020
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Analysis of Free Cash Flow Influence on Economic Performance Indicators in Brazilian Public Companies
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• Resumen
  • English

    This study aims to investigate the relationship between Free Cash Flow (FCF) and the economic performance of publicly-held companies listed in Brazil, Bolsa, Balcão [B]3. To this end, the influence of FCF on the Economic Performance Indicators (EPI) of these companies was verified, using several variables for the tests. It is a quantitative, descriptive and documentary research. The period analyzed was from 2009 to 2017, with quarterly data, collected on the basis of Economática®, totaling a sample of 5,292 company-year observations and 147 companies. To answer the research problem, estimations were made using Ordinary Least Squares (OLS) and via quantile regression with balanced panel data. The calculated FCF metrics presented different statistics, which corroborates the fact that this measure is arbitrary and at the same time subjective. The results of the regressions were also different for each measure. Therefore, the possibility of FCF influencing the EPI of Brazilian public companies is not disregarded, being the signs of the coefficients relative for each variable. Nevertheless, the findings of quantile regressions point to agency problems in the companies listed in [B]3, as their sensitivity increases at the highest quantiles. Consequently, the Free Cash Flow Theory cannot be rejected in the Brazilian market.

  • português

    Esse estudo visa investigar a relação do Fluxo de Caixa Livre (FCL) com o desempenho econômico das companhias abertas listadas na Brasil, Bolsa, Balcão [B]3. Para tanto, verificou-se a influência do FCL nos Indicadores de Desempenho Econômico (IDE) destas companhias, utilizando-se diversas variáveis para os testes. Trata-se de uma pesquisa quantitativa, descritiva e documental. O período analisado foi de 2009 a 2017, com dados trimestrais, coletados na base Economática®, totalizando uma amostra de 5.292 observações empresa-ano e 147 companhias. Para responder ao problema de pesquisa, foram realizadas estimações por Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) e via regressão quantílica com dados em painel balanceado. As métricas de FCL calculadas apresentaram estatísticas diferentes entre si, o que corrobora o fato dessa medida ser arbitrária e ao mesmo tempo subjetiva. Os resultados das regressões também foram diferentes para cada medida. Sendo assim, não se desconsidera a possibilidade de o FCL influenciar os IDE das companhias abertas brasileiras, sendo os sinais dos coeficientes relativos para cada variável. Não obstante, os achados das regressões quantílicas apontam problemas de agência nas companhias listadas na [B]3, pois sua sensibilidade aumenta nos maiores quantis. Consequentemente, a Teoria do Free Cash Flow não pode ser rejeitada no mercado brasileiro.