What drives sovereign debt portfolios of banks in a crisis context?

• Matías Lamas ^[1] ; Javier Mencía ^[1]
  1. [1] Banco de España
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 43, 2018, págs. 1-54
• Idioma: inglés
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Dialnet Métricas: 1 Cita
• Resumen

  • Estudiamos los determinantes de las tenencias de bonos soberanos de los bancos españoles sobre un período prolongado, que comienza en 2008. Nuestros resultados cuestionan la hipótesis de que los bancos decidieron sus estrategias de inversión en función de factores de riesgo moral, explotando el tratamiento regulatorio de las exposiciones soberanas. En concreto, mostramos que no hay relación entre un nivel bajo de capitalización bancaria y unas tenencias más elevadas de deuda soberana nacional. Aunque existe un fuerte vínculo entre el apoyo del banco central, a través de sus programas de liquidez, y las tenencias de deuda soberana, los comportamientos de tipo oportunista, o de búsqueda de rentabilidad, parecen limitarse a la cartera de deuda soberana extranjera de los bancos mejor capitalizados. Estos podrían haberse beneficiado de su mayor capacidad de absorción de riesgos para aumentar su exposición (vía liquidez del banco central) a los bonos soberanos más arriesgados. Por otro lado, también documentamos que la fragmentación financiera en los mercados de la zona del euro ha desempeñado un papel clave en la composición de las carteras soberanas. Nuestros resultados tienen implicaciones importantes para la discusión en curso sobre el diseño óptimo del tratamiento regulatorio de las exposiciones soberanas.