Fundos de Investimentos Socialmente Responsáveis e Fundos Convencionais: Existem Diferenças de Desempenho?

• Autores: Sabrina Espinele da Silva, Robert Aldo Iquiapaza
• Localización: Revista Evidenciação Contábil & Finanças, ISSN-e 2318-1001, Vol. 5, Nº. 3, 2017 (Ejemplar dedicado a: set./dez.), págs. 4-21
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Socially responsible investment funds and conventional funds:: Are there performance differences?
• Enlaces
  • Texto completo (pdf)
• Resumen
  • português

    Objetivo: O objetivo deste estudo foi comparar o desempenho de fundos de investimento em ações sustentabilidade/governança (socialmente responsáveis - SRI) e de fundos de ações Ibovespa Ativo (convencionais), com o propósito de inferir se, em média, os primeiros possuem desempenho superior ou semelhante aos convencionais.Fundamento: O problema potencial dos fundos SRI’s, destacado por Lean, Ang e Smyth (2015) é que estes fundos contradizem a teoria moderna das carteiras. Uma carteira SRI é menos diversificada devido ao processo de filtragem na seleção e formação do portfólio e, desse modo, pode ser considerada mais arriscada. Pretende-se observar se os investidores com preocupações ambientais e sociais que optam por investir em fundos SRI’s estão obtendo vantagem, em relação ao desempenho pela sua escolha.Método: O desempenho dos fundos foi medido pelo alfa de Jensen calculado para cada fundo da amostra através da regressão do retorno em excesso do fundo contra os fatores de risco do modelo de Carhart (1997) e o desempenho em relação ao risco/retorno foi medido pelo Índice de Sharpe.Resultados: Os resultados demonstraram que, em média, os fundos de investimento em ações socialmente responsáveis (SRI) e os fundos de investimento em ações convencionais possuem desempenho semelhante. Entretanto, para o período de 2009 a 2012, os fundos SRI demonstraram melhor relação risco/retorno.Contribuições: Este tema ainda é pouco explorado no mercado brasileiro. Pretende-se contribuir para a literatura sobre fundos de investimentos socialmente responsáveis. Ademais, este estudo inova na incorporação das variáveis características dos fundos que influenciam seu desempenho, nas estimações.

  • English

    Objective: This aim of this study is to compare the performance of investment funds in Sustainability / governance (Socially responsible - SRI) and Ibovespa active, in order to infer if, on average, the performance of SRI funds is better than conventional funds. Background: The potential problem with SRI funds, pointed out by Lean, Ang and Smyth (2015), is that they contradict the modern portfolio theory. An SRI portfolio is less diversified due to the filtering process in portfolio selection and formation and thus may be considered riskier. It is intended to note whether investors with environmental and social concerns who choose to invest in SRI funds are gaining an advantage over performance by their choice. Method: The performance of the fund was measured by the Jensen alpha calculated for each fund sample by regressing the fund's excess return against the risk factors of the Carhart (1997) model and the risk / return performance was measured by the Sharpe’s Ratio. Results: The results show that, on average, socially responsible investment funds and conventional investment funds perform similarly. However, for the period 2009:2012, SRI funds showed a better risk / return ratio. Contributions: This topic is still little explored in the Brazilian market. It’s intended to contribute to the literature on socially responsible investment funds. In addition, it’s expected to bring contributions, through the incorporation of the characteristic variables of the funds, which influence its performance, in the estimations.