Paradigmenwechsel durch MiFID II: divergierende Anlegerleitbilder und neue Instrumentarien wie Qualitätskontrolle und Verbote

• Thomas M. J. Möller ^[1] ; Mauritz Christopher Poppele ^[1]
  1. [1] University of Augsburg

     University of Augsburg

     Kreisfreie Stadt Augsburg, Alemania

     
• Localización: ZGR : Zeitschrift für Unternehmens-und Gesellschaftsrecht, ISSN 0340-2479, Vol. 42, Nº. 4, 2013, págs. 437-481
• Idioma: alemán
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• Resumen
  • español

    The new MiFID II regime and the AIFM Directive bring about a variety of legislative novelties. The legislator increasingly considers the information overload problem when rede- signing certain information duties. Moreover, the regulatory focus gradually shifts to stagge- red quality checks, the avoidance of conflicts of interest and product bans. In order to structure and evaluate these different measures, the following regulatory objectives need to be dis- tinguished: equal treatment of investors, rational investor choice through education, investor- oriented advice and professional asset management. The following analysis will show that the relevant regulatory purpose defines the investor role model which diverges for this reason correspondingly.

  • Deutsch

    Die einschlägigen Neuregelungen der MiFiD II und der AIFM-RiL bringen zahlreiche Neuerungen mit sich. Zunehmend berücksichtigt der Gesetzgeber etwa die Probleme des information overload bei der Überarbeitung einzelner Informationspflichten. Zudem wird in immer stärkerem Maße auf eine gestaffelte Qualitätskontrolle und die Vermeidung von Interessenkonflikten und Produktverbote gesetzt. Die verschiedenen Maßnahmen lassen sich am besten strukturieren und bewerten, indem man zwischen den einzelnen Regelungszielen des Kapitalmarktrechts unterscheidet: Anlegergleichbehandlung, rationale Anlegerentschei- dung durch Aufklärung, anlegerbezogene Beratung und professionelle Vermögensverwal- tung. Dabei wird sich zeigen, dass die Konturierung des Anlegerleitbilds von dem jeweiligen Regelungszweck bestimmt wird und deshalb in Abstufungen divergiert.