Fondos de pensiones y su relación de dependencia con el mercado de acciones español. Un análisis de correlación condicional dinámica, MGARCH

• Autores: Jesús Ancizar Gómez Daza, Luis Ferruz Agudo
• Localización: Anales del Instituto de Actuarios Españoles, ISSN 0534-3232, Nº 21, 2015, págs. 135-160
• Idioma: español
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    Este artículo explora la relación de dependencia entre el desempeño de los fondos de pensiones y el desempeño del mercado de acciones español. Se usan series de rendimientos compuestos mensuales del precio o valor de la unidad de los fondos de pensiones y del precio del Ibex35. Un modelo CCDMGARH es utilizado para establecer el comportamiento entre los dos agentes. En términos de resultados se encuentra evidencia de altos niveles de correlación condicional, así como comportamiento persistente de la misma, que generan co-movimientos a través del tiempo. La evidencia empírica encontrada sugiere el efecto desestabilizador que ejercen los fondos de pensiones sobre el mercado accionario, causado por la participación dinámica de este tipo de inversores institucionales en este mercado específico

  • English

    The paper explores the relationship of dependency between the performance of pension funds and the performance of the Spanish stock market measured by IBEX35. Compounds monthly returns of the unit value of pension funds and the main index of Spanish stock market are used. DCC-MGARCH model is used to establish the behavior between the two agents. In terms of results there is evidence of high levels of conditional correlations and persistent behavior therein, generating co-movements that are varying over time. The empirical evidence found could suggest a destabilizing behavior of the stock market by pension funds, caused by high and dynamic participation of this institution investors on this specific market.