Resumen de Politically connected firms in Spain

Silvia Guerra Pérez, Carolina Bona Sánchez, Domingo Javier Santana Martín

• español

  El objetivo de este estudio es analizar la incidencia de propietarios dominantes en la probabilidad de presencia de directores políticos y el efecto de dicha presencia en el valor de la empresa. El estudio utiliza una muestra de empresas españolas no financieras que cotizan en la Bolsa de Valores de España durante el período 2003-2012. Los resultados muestran que alrededor de la mitad de las empresas tienen al menos un ex político en su junta directiva. Además, los resultados indican que los derechos de voto de los accionistas dominantes y el carácter familiar tienen un efecto negativo en la probabilidad de tener ex políticos en el consejo de administración. Además, los resultados muestran que la presencia de conexiones políticas afecta positivamente el valor de la empresa. Otros análisis muestran que esta relación depende de la naturaleza del propietario dominante, el uso de estructuras piramidales,

• English

  The goal of this study is to analyze the incidence of dominant owners in the probability of the presence of political directors and the effect of said presence on firm value. The study uses a sample of non-financial Spanish companies listed on the Spanish Stock Exchange over the period 2003---2012. The results show that around half of the firms have at least one ex-politician on their board of directors. Furthermore, the results indicate that dominant shareholders’ voting rights and family nature have a negative effect on the likelihood of having ex-politicians on the board of directors. Moreover, the results show that the presence of political connections positively affects firm value. Further analyses show that this relationship is dependent upon the nature of the dominant owner, the use of pyramidal structures, the tenure of board members and the political directors’ ownership stake.