Capital budgeting practices in Spain

• Autores: Pablo de Andrés Alonso, Gabriel de la Fuente Herrero, Pablo San Martín
• Localización: Business Research Quarterly, ISSN 2340-9444, ISSN-e 2340-9436, Vol. 18, Nº. 1, 2015, págs. 37-56
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Prácticas de presupuestación de capital en España
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• Resumen
  • español

    Este trabajo busca arrojar más luz sobre las técnicas de presupuestación de capital utilizadas por las empresas españolas. Nuestro artículo postula que la brecha entre la teoría y la práctica podría estar relacionada con la naturaleza de las fuentes de valor y con la eficiencia de los mecanismos que alinean los incentivos de la gerencia y los accionistas, más que con las restricciones de recursos o la mala interpretación del modelo. Analizamos los datos de una encuesta realizada en 2011, siendo la muestra final 140 empresas españolas no financieras. Nuestros hallazgos muestran un patrón de comportamiento similar al informado en investigaciones anteriores para empresas de otros países. Particularmente digno de mención es que la recuperación parece ser la herramienta más utilizada, mientras que las opciones reales se utilizan relativamente poco. Nuestros resultados confirman que el tamaño y la industria están relacionados con la frecuencia de uso de ciertas técnicas de presupuestación de capital. Más lejos,

  • English

    This paper seeks to shed further light on the capital budgeting techniques used by Spanish companies. Our paper posits that the gap between theory and practice might be related to the nature of sources of value and to the efficiency of mechanisms aligning managerial and shareholder incentives, rather than to resource restrictions or model misinterpretation. We analyze data from a survey conducted in 2011, the final sample comprising 140 non-financial Spanish firms. Our findings show a behaviour pattern similar to that reported in prior research for firms in other countries. Particularly noteworthy is that payback appears to be the most widely used tool, while real options are used relatively little. Our results confirm that size and industry are related to the frequency of use of certain capital budgeting techniques. Further, we find that the relevance of growth opportunities and flexibility is an important factor explaining the use of real options.