El factor de descuento estocástico en la valoración de proyectos de inversión

• Autores: María del Carmen Valls Martínez, Salvador Cruz Rambaud
• Localización: Anales de la Universidad Metropolitana, ISSN-e 1856-9811, Vol. 6, Nº. 1, 2006, págs. 39-58
• Idioma: español
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    Este trabajo proporciona una expresión aproximada para calcular el valor actual neto (VAN) de una inversión en el caso de tipos de interés variables.

    En efecto, si los tipos de interés son variables aleatorias, la mayor dificultad que presenta el cálculo del VAN es encontrar una expresión matemática para el factor de descuento, puesto que el tipo de interés está incluido en el denominador. En tal situación, el primer problema es determinar la función de densidad del factor de descuento aleatorio y después calcular su valor. No cabe ninguna duda de que este procedimiento es muy complicado, incluso cuando la función de densidad de la variable aleatoria inicial es elemental. En este trabajo, a partir de los momentos de primer y segundo orden del tipo de interés aleatorio, se obtiene un resultado muy aproximado, salvando los problemas mencionados.

  • English

    This paper provides an approximated expression for the net present value (NPV) of an investment in the case of random interest rates. In effect, if the rates of interest are random variables, the most difficulty when trying to calculate the NPV is to find the mathematical expectation of the discount factor because the interest rate is included in the denominator. In this way, the first problem is to determine the density function of the random discount factor and after to calculate its mean. There is not any doubt that this is a very complicated procedure even when the density function of the initial random variable is elementary. In this paper, starting from the moments of the first and the second orders of the random interest rate, we obtain a very approximated result avoiding the aforementioned problems.